Многие инвесторы прибегают к тому, чтобы вкладывать денежные средства в облигации и получать с этой процедуры в дальнейшем прибыль. Последняя может быть в виде купонов, разницы в цене на момент погашения, а также индексации. Одним из самых выгодных является купонный доход по облигациям. Это далеко не новый метод заработка, который с годами лишь усовершенствуется.
Депозиты: безопасные, но только 1 процент. прибыль
Начнем с самой популярной формы сбережения, то есть из депозитов. Тем не менее, реальной минус депозитов является их процентная ставка. Однако, согласно рыночным данным, процентная ставка по депозитам в евро еще ниже и составляет около десятков сотен процентов. Как правило, для инвесторов, которые накопили значительную сумму наличных денег, появилась перспектива заработать до 1 процента. это кажется непривлекательным на ежегодной основе. К этому добавляется тот факт, что гарантирование 100 000 Евро для некоторых инвесторов может быть незначительным из-за размера активов.
Купонные облигации
Облигации были и остаются разновидностью ценных эмиссионных бумаг, владельцы которых могут в оговоренный срок получить от эмитента их номинальную стоимость плюс указанный по ним процентный профит.
Много лет назад на финансовом рынке выпускались облигации в печатном виде с купонами, каждый из которых затем обменивали на деньги. Что такое купон? Это отрезная часть ценной бумаги определенного номинала и срока выплаты. Купон отрезался или отрывался в день выплаты процентов по облигации или погашении ее банковским учреждением. Отсюда и «купонная облигация» - разновидность ценной бумаги с промежуточными выплатами со стороны эмитента, которые не влияют на ее номинальную стоимость. Наряду с купонными, существуют и бескупонные облигации, которые по-другому еще называют дисконтными.
Корпоративные облигации: риск, но с перспективой «варенья»
С того времени для рынка было характерно излучение подавляющего большинства серий, основанных на переменных купонах и облигациях, номинированных в польских злотых. Хотя в популярности вариабельного купона слишком много не изменилось, на рынке чаще появляются возникающие проблемы в иностранной валюте, а точнее в одной валюте, то есть в евро.
По сравнению со стоимостью всех корпоративных облигаций, котирующихся на фондовой бирже, доля валютных облигаций составила 13%. Таким образом, каждый пятый злотый на рынке корпоративных облигаций биржи в Польше был выпущен в евро. Обращает на себя внимание тот факт, что до 38 процентов. облигации, перечисленные в евро, были представлены на рынке в прошлом году. Вышеприведенные статистические данные показывают, что выбросы в евро в последнее время приобрели популярность.
Понятие купонного дохода
На сегодняшний день львиную долю ценных бумаг выпускают уже не в бумажном, а в электронном виде, которые сохраняются в вице цифровой записи на счету. Однако среди финансистов осталось понятие купонный доход по облигациям. Это уже не отрезные бумажные части, а электронные накопления денежных средств.
Прибыль зависит от репутации компании
Как правило, процентная ставка по облигациям, выпущенным одним эмитентом, ниже в случае облигаций, номинированных в евро, чем в польских злотых, что связано с более низкими и, следовательно, более низкими базовыми ставками в еврозоне. Однако стоит отметить, что для инвесторов со слегка более толстым портфелем может быть выгодно хеджировать валютный риск, который сначала снизит валютный риск и, во-вторых, позволит инвестору заработать очки обмена, что является следствием вышеупомянутого разница в процентных ставках.
Имея представление о том, что такое купон и облигации, нетрудно определить, что по сути купонный доход по облигациям - это небольшой, но стабильный денежный поток. Термин этот означает доход по купонным облигациям разного рода займа (государственного, корпоративного и пр.) Согласно мнению банкиров, это аналог дохода от банковского вклада (или депозита).
Облигации в евро также могут быть хорошей альтернативой для людей, которые производят затраты в евро, потому что получение купонов в евро может, естественно, хеджировать их против валютного риска. В заключение, выпуск корпоративных облигаций, номинированных в евро, стал популярным благодаря исторически низким процентным ставкам в еврозоне. Инвестиции в них, как и в облигациях «злотого», связаны с кредитным риском, но не обязательно должны включать валютный риск.
С одной стороны, существует возможность обеспечить защиту от изменений котировок евро, а с другой стороны, купоны могут полностью обеспечить будущие расходы инвестора в евро, естественно, хеджируя его против валютного риска. Таким образом, корпоративные облигации в евро могут быть интересной альтернативой для людей, ищущих доход в несколько раз выше, чем по депозитам.
Такой доход начисляется ежедневно, но выплачивается через определенный промежуток времени: раз в квартал, раз в полгода или же раз в году. Денежные средства обычно поступают на счет инвестора в течение двух-трех дней с момента выплаты купона.
Купонная ставка
Купонная ставка (или процентная ставка) - это годовой процент дохода, который рассчитывается относительно номинальной стоимости облигации. Это ставка, которую эмитент выплачивает владельцу облигации.
Прибыли из последних лет также впечатляют. Как это возможно, поскольку во многих странах у нас есть отрицательные процентные ставки, и в какой момент это беспрецедентное ралли закончится? Рынок государственных облигаций можно разделить на два мира. В первом, определенно более простом, инвестор приобретает облигацию и ждет, пока она не будет выкуплена эмитентом. Прибыль для инвестора в этом случае известна заранее и обычно выплачивается с определенными временными интервалами, например, каждый год.
Поэтому, если мы заимствуем 100 злотых в течение 10 лет, мы получаем 3 злотых по купону на облигации, мы получаем 3 злотых каждые 12 месяцев, и, наконец, мы получаем доход от капитала. Совершенно разные принципы регулируются долговыми инструментами, от которых зависит норматив доходности инвестиционных фондов, следовательно, прибыль или убыток клиента. Это связано с тем, что казначейские облигации котируются на рынке и их изменение стоимости в основном зависит от текущих процентных ставок, предполагая, конечно, что доверие должника, в данном случае к стране, пока не изменилось.
Например, если взять размер купона в районе 18 процентов годовых, а сама облигация стоит тысячу российских рублей, то за год владелец ценной бумаги получит купонный доход в размере 180 рублей.
В РФ выплата производится дважды в год, следовательно, из примера, описанного выше, понятно, что владелец облигации получит два раза по 90 рублей. Если бумагу продать до момента выплаты купона, то деньги, накопленные за время владения, останутся на счету, поскольку здесь работает принцип НКД.
Важным элементом также является вопрос спроса и предложения, что также влияет на текущую отдачу от инвестиций. На вторичном рынке облигаций инвесторы в основном работают с ценой. Это зависит от купонного долгового инструмента на момент выпуска, цены эмиссии, даты погашения и суммы будущих процентных ставок. Для простоты мы опускаем кредитоспособность эмитента в настоящее время.
Его цена возросла до 110 злотых. Это связано с тем, что его будущая норма прибыли должна быть идентична текущим рыночным условиям и приносить более или менее доходность на уровне 2%. ежегодно, даже если он транслировался с купоном в 3 процента. Эта корректировка обеспечивается ценой облигаций. В упрощенных условиях оба инвестиционных условия одинаковы.
Помимо купонной ставки, имеются и другие методы формирования дохода по ценным бумагам. Если куплена облигация с нулевой ставкой, то в данном случае выплачивается доход в виде разницы между стоимостью выпуска облигации и номинальной (то есть ценой погашения). Такие облигации называются дисконтными, так как выпускаются с дисконтом по отношению к номиналу.
Однако для тех, кто приобрел 10-летнюю облигацию с купоном в размере 3%, внезапное падение текущих процентных ставок до 2%. это фантастическая информация, потому что цена нашей безопасности увеличилась с 100 злотых до 110 злотых. Поэтому мы можем продать его и не дожидаться момента выкупа и получить прибыль в размере 10 процентов.
Конечно, ситуация меняется на противоположные, когда рыночные процентные ставки растут, например, до 4%. Тогда наша ранее выпущенная облигация с аналогичными параметрами теряет свою стоимость, а ее цена составляет около 90 злотых. Стоит также отметить, что чем дольше или короче срок погашения, масштаб изменения цены больше или ниже при индивидуальном изменении процентов, так как цена должна «компенсировать» изменения платежа от купона. Но уже в случае 5-летней безопасности аналогичное изменение процентных ставок приведет к увеличению цены до 105 злотых.
Что такое НКД?
НКД, или накопленный купонный доход, является параметром, с помощью которого выполняется процесс выплаты процентного дохода. Иными словами, накопленный купонный доход дает возможность держателям ценных бумаг приобретать или продавать облигации на вторичных рынках до момента погашения их без потерь.
По своей сути накопленный купонный доход - эта та часть купонного дохода по ценным бумагам, которую рассчитывают по количеству дней от конкретной даты, когда эмитент последний раз выплачивал купон и до текущего дня.
На этом этапе мы начинаем разбираться. Текущие доходности облигаций этих стран, безусловно, ниже. В основном это связано с более низкой ожидаемой инфляцией, отрицательными процентными ставками и программами покупки рыночных активов, осуществляемыми Европейским центральным банком. Однако вся эта информация чрезвычайно полезна для владельца такого портфеля. Доходность этих облигаций значительно снизилась, а в случае Испании и Италии - около 1 процента, французы близки к нулю, а немецкие имеют отрицательную ценность.
Их средняя доходность составляет около 5 процентов. Если бы снижение прибыльности было немедленным, мы бы приобрели почти 30 процентов в таком портфеле. в связи с изменением самой цены. Через три года цена не так высока, но наша прибыль аналогична, потому что мы получили платеж по трем купонам.
Если владелец продает облигацию, то покупатель обязан уплатить ему НКД, накопившийся ко дню сделки. Этим он компенсирует продавцу недополученный доход, поскольку во время продажи теряется купон.
Как правильно рассчитать НКД
НКД всегда рассчитывают в зависимости от купона. К примеру, при покупке однолетней облигации с купоном в 10 процентов за 90 процентов номинала инвестор получит доход к погашению 20 процентов годовых. По окончании года ему будет произведена выплата плюс 10 процентов от курсовой разницы. Если же тот же инвестор решит продать облигации для физических лиц (или юридических), не дожидаясь окончания периода, то НКД будет рассчитываться уже из купонной доходности только в 10 процентов.
Проблема в том, что практически невозможно повторить текущую ситуацию, так как это потребует снижения доходности облигаций и достижения уровней, находящихся ниже нуля. Это приводит к тому, что цена облигаций выше, а их доходность ниже, чем в случае, если центральный банк не был активен на рынке.
Фактически невозможно указать конкретное увеличение доходности по государственным облигациям и, следовательно, снижение их цены и снижение стоимости портфеля долговых инструментов. Следует, однако, отметить, что, когда купонный номер облигации является «нулевым», потенциал для увеличения цены на этот инструмент ограничен, поскольку рыночные процентные ставки должны будут идти глубже и ниже нуля.
Итак, накопленный купонный доход всегда меньше, чем размер самого купона. В день, когда НКД приравняется к нему, происходит купонная выплата эмитентом, после чего стартует новый период.
Варианты купонных выплат
Варианты купонных выплат разделяются на:
- фиксированный постоянный купон;
- фиксированный переменный купон;
- плавающий (или индексируемый) купон.
В первом случае размер купона оговаривается заранее. С момента приобретения облигации и до момента окончания срока его значение не изменяется. Обычно такие документы оплачиваются два раза в год.
Однако отрицательные процентные ставки создают ряд проблем. Из затрат самих финансовых учреждений, которые владеют деньгами от домашних хозяйств и предприятий, рискуют, что распределение рыночных средств будет стремиться к гораздо более рискованным активам, что еще больше увеличит растущий пузырь.
Это означает, что дальнейшее снижение процентных ставок или увеличение покупки облигаций не обязательно увеличивают спрос на кредит в реальной экономике, и это становится все большим бременем для вкладчиков. Если бы эта концепция начала преобладать, и центральный банк постепенно начал бы снижать ее стимулирующий эффект, то доходность облигаций начнет расти и достигнет относительно реальных уровней. Может показаться, что облигации польского казначейства слегка подвержены вышеуказанным изменениям.
В переменном фиксированном купоне доходность известна не полностью. В схеме выплат эмитентом назначается значение процентных ставок до определенного срока, после чего определяется размер нового купона.
Совершенно по-другому обстоят дела с третьим вариантом. Здесь все зависит от какого-либо индикатора, по причине которого купонная ставка постоянно меняется. Она может варьироваться исходя из:
Таким образом, практически уверен, что прибыль, полученная в последние годы за облигации Казначейства, не будет повторяться снова. Оптимистический сценарий следует учитывать, что они будут поддерживать свои текущие уровни в течение следующих кварталов. В свою очередь, сценарий становится все более вероятным, что портфели европейских облигаций начнут приносить ощутимые убытки, которые в зависимости от их структуры могут составлять несколько или даже несколько десятков процентов.
В соответствии с Законом о облигациях. Облигация является ценной бумагой, выпущенной в серии, в которой эмитент заявляет, что он является должником владельца облигации и обязуется выполнять определенную услугу, которая может быть денежной или неденежной. Эмитент облигаций соответствует всем своим активам по обязательствам, связанным с облигациями, за исключением доходных облигаций.
- курса иностранной валюты;
- уровня инфляции;
- ставки РУОНИА;
- Центрального банка.
Разница между депозитом и купонным доходом
Специалисты в области финансов зачастую сравнивают доходы от депозита и купонный доход по облигациям. Это сравнение свидетельствует не в пользу первого. Ведь его доходность зависит непосредственно от срока, на который вкладываются деньги в банк. При этом нет возможности забрать свои средства, пока не закончится период. Иногда встречаются такие предложения, когда вложенные деньги можно забрать досрочно без потерь процентов, но в таком случае процентная ставка будет значительно ниже рыночной.
Оплата облигаций
Таким образом, облигация является своего рода кредитом - эмитент в этом случае является заемщиком, а заемщик является кредитором. В случае денежного платежа эмитент обязан вернуть сумму, заимствованную в течение строго определенного периода, включая начисленные проценты. В случае безналичного платежа эмитент обязан выполнить исполнение, указанное в облигации, в дату, указанную в облигации. Это может быть обеспечено: Акциями будущих прибылей плательщика, Замена облигаций на акции плательщика, Права на приоритет приобретения акций плательщика. Номинальная стоимость - сумма, на которую эмитент выплачивает проценты и который должен быть погашен в дату погашения облигаций. Цена выпуска облигаций - цена, по которой эмитент продал облигации держателям облигаций. Дата погашения облигаций - дата, на которую эмитент должен вернуть основную сумму. В связи с датой погашения облигации делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Купон - процентная ставка, которая используется для расчета процентов по облигациям, которые эмитент должен выплатить держателю облигаций.
Нулевые купонные и купонные облигации
Срок погашения облигаций может варьироваться от года до нескольких десятков лет. . В случае облигаций существует два метода расчета процентов.С облигациями ситуация немного другая. Здесь можно выбрать реальную доходность с минимальными рисками. При этом срок вложений никоим образом не влияет на размер процентной ставки. То есть денежные средства в облигациях можно держать даже одну или две недели и получить нормальный доход.
Банковский депозит наоборот - за пару недель принесет доходность в разы ниже рыночной. Таким образом, преимущество на стороне облигаций, где основную роль играет не купонная ставка, а накопленный купонный доход. Именно он позволяет держателю ценной бумаги продать ее до окончания срока без потери процентного дохода.
Какой купон лучше выбрать
Эксперты условно разделяют рынок ценных бумаг на два огромных сектора: высокорисковые облигации и низкорисковые. В России, например, к последним обычно относят федеральные и муниципальные облигации, а также субфедеральные. А к высокорисковым - корпоративные, выпускаемые компаниями второго и третьего эшелона. Категорию эмитента вычислить легко с помощью рейтинга международных агентств. Но самым серьезным риском считается риск дефолта в стране либо в конкретной компании. Поэтому перед покупкой облигаций обязательно следует оценить ее надежность и ликвидность.
НКД или Накопленный Купонный Доход – это параметр, с помощью которого в облигациях реализован механизм выплаты процентного дохода, т.е. наличие НКД дает возможность покупать и продавать облигации на вторичном рынке до даты погашения без потери купонного дохода.
По-другому, Накопленный Купонный Доход это часть купонного дохода по облигации, которая рассчитывается исходя из количества дней от даты, когда последний раз эмитентом выплачивался купон и до текущего дня. Чтобы понятие НКД стало более ясным, рассмотрим этот параметр с точки зрения покупателя и продавца.
НКД со стороны покупателя
Представьте, что вы хотите купить облигацию. Вы открываете стакан котировок и просматриваете цены, допустим, интересующая вас облигация торгуется по 100% от номинала (цены на облигации всегда выражаются в процентах от номинальной стоимости). Вы решаете купить эту облигацию, но чтобы купить ее, придется заплатить не 100%, т.е. не ту цену, которую вы видите в стакане, а 100%+НКД, почему?
Потому что тот человек, который вам ее продает, делает это в середине купонного периода. Другими словами, предыдущий владелец держал облигацию 2 месяца, в течение которого у него накапливался купонный доход. Выплата купона эмитентом по выбранной вами бумаге осуществляется раз в полгода, т.е. вы как покупатель компенсируете вашему контрагенту доход, который у него накопился за 2 месяца, а когда закончится полный купонный период (т.е. еще через 4 месяца), эмитент выплатит вам купон в полном объеме за 6 месяцев. Таким образом, вы скомпенсируете НКД за 2 месяца, который заплатили при покупке облигации, плюс получите доход за 4 месяца, в течение которого удерживали облигацию.
НКД со стороны продавца
Представьте, что у вас в портфеле уже 5 месяцев лежит облигация, но вы решаете ее продать. Однако до конца купонного периода (т.е. до того дня, когда эмитент выплатит купон по облигации) остается еще 1 месяц, но деньги вам нужны срочно. Получается, что облигацию вы продаете как бы досрочно, не дожидаясь окончания купонного периода. Каким образом вы получите доход? А доход вы получите за счет покупателя, который купит у вас эту облигацию, потому что ваш контрагент (или покупатель вашей облигации) заплатит вам цену облигации, например, 100% плюс НКД за 5 месяца, в течение которых вы удерживали данную бумагу.
Как рассчитывается НКД
НКД всегда рассчитывается исходя из купона. Например, если инвестор покупает однолетнюю с купоном 10% за 90% от номинала, то фактически он имеет простую доходность к погашению 20% годовых (потому что по итогам года получит купон 10% плюс 10% доход от курсовой разницы, т.к. покупал по 90%, а погашение состоится по 100%). Но если инвестор продаст облигацию, не дожидаясь момента погашения, то НКД будет рассчитываться исходя из купонной доходности 10%, а не из доходности к погашению 20%.
Справедливо и наоборот, если купон по облигации составляет 20% от номинала, а куплена бумага была за 110%, то простая доходность к погашению будет равна 10% (+20% купон -10% разница в цене), однако при досрочной продаже НКД будет рассчитан исходя из купонной доходности 20%, а не из 10%.
Таким образом, НКД всегда меньше, чем купон. В тот день, когда НКД сравняется с купоном, произойдет купонная выплата от эмитента, после чего НКД обнулится, и с нового купонного периода будет рассчитываться заново.
Как узнать размер НКД перед покупкой облигации
Размер НКД можно узнать двумя путями: первое, посмотреть на сайте РусБондс в разделе «Общие сведения» в Анкете выпуска интересующей вас бумаги.
Второе, посмотреть в торговом терминале QUIK, нужная информация будет отражена в столбце «НКД».
НКД и налоги
Налоговым агентом по доходу в виде купона является эмитент, т.е. купонные платежи поступают на счет инвестора уже очищенные от налога. Если же вы купили облигацию в начале купонного периода и решили не дожидаться, когда купон будет выплачен эмитентом, а продали ее кому-то другому (т.е. по сути НКД вам передал этот новый владелец облигации), в таком случае налог с НКД удерживается брокером.
Депозиты и проценты VS облигации и НКД
Доходность банковского депозита напрямую зависит от срока, на который вы «запираете» свои деньги, чем меньше срок, тем ниже доходность. Существуют конечно депозиты, по которым деньги можно изъять досрочно, но процентная ставка при этом будет значительно ниже рыночной.
В облигациях же ситуация иная, вы имеете возможность выбрать приемлемую доходность (рыночную, чтобы были минимальны, или даже выше), при этом срок инвестирования никак не будет влиять на величину процентной ставки. Другими словами, вы можете держать деньги в облигациях всего 2 недели, а доходность получить на уровне рыночной. Банковский депозит за две недели даст доходность в лучшем случае в два раза ниже рыночной, а то и еще меньше. Такое преимущество в облигациях возможно именно благодаря наличию НКД , позволяющему продать бумаги досрочно без потери процентного дохода.