Как составить инвестиционное предложение? Подготовка инвестиционного предложения

Грамотно и убедительно составить инвестиционное предложение на хороший проект значит в конечном итоге получить требуемые инвестиции. Если вы принесете готовое инвестиционное предложение не сразу инвестору, а сначала в консалтинговую компанию, вам непременно укажут на какие-то шероховатости и сомнительные места. Мы проанализировали материалы нескольких компаний и составили свою краткую памятку пишущему инвестиционное предложение.
Разумеется, следование нашим рекомендациям не делает лишней консультацию специалиста, который будет рассматривать конкретно ваш проект. Многие инвесторы предоставляют определенную форму заявки, которую вам надо будет заполнить для того, чтобы проект был принят к рассмотрению. Конкретные формы могут варьироваться, но в целом инвестиционное предложение состоит из указанных ниже разделов. Если вы будете располагать информацией по данным разделам, вам будет проще сориентироваться, имея дело уже с конкретным инвестором.

Резюме – это наиболее важная часть инвестиционного предложения, поскольку от нее будет зависеть, заинтересуется ли потенциальный инвестор вашим проектом в принципе и будут ли вникать в подробности эксперты-аналитики инвестиционной компании. Возможно, ваш проект «завернут» уже после ознакомления с резюме.
Чтобы этого не случилось, в резюме следует коротко, но ярко, на трех-четырех страницах обрисовать:

1) актуальность проекта в принципе:
а) каковы перспективы получения прибыли от инвестированных в ваш проект средств;
б) каковы потребности рынка в вашем проекте и какое место на рынке вы со своим проектом займете;
в) ваши конкурентные преимущества, в т. ч. квалификация вашей команды.
2) условия и форма реализации проекта:
а) наличие высоколиквидного залогового обеспечения;
б) схема планируемого сотрудничества с инвестором;
в) стратегия выхода из проекта.
3) результаты текущей деятельности предприятия и сравнение их с предполагаемыми в случае осуществления проекта результатами.

История компании – хронологическое отражение основных событий в вашей компании от момента основания до настоящего времени.
Важны:

а) правовые изменения (приватизация, слияния, поглощения, реструктуризация);
б) события, связанные с выпуском новой продукции и успехами на рынке;
в) финансовые события (привлечение капитала посредством выпуска акций, получение государственной поддержки).

Возможно, вы собираетесь в корне изменить направление деятельности предприятия именно осуществлением требующего инвестиций проекта. Если это так, отразите в разделе «История компании» уместность этого шага.

Продукты и услуги – описание вашей продукции и ее места на рынке. Очень важно убедить потенциального инвестора в том, что вы производите качественную продукцию. Если имеются сертификаты, дипломы и пр. – укажите это. Значимыми моментами являются товарный вид продукции, сроки хранения, вопросы продвижения продукции на рынок (реклама, презентации и пр.) Подробное описание продукта или услуги можно разместить в приложениях.

Менеджмент и персонал – раздел, важный в первую очередь для иностранного инвестора. На Западе принято вкладывать деньги не только в железо, но и в команду, которая этим железом ворочает. Однако и отечественному инвестору не вредно будет узнать, что на вашем предприятии работают специалисты высокого класса. Если вы проводите мероприятия по повышению их квалификации, напишите об этом.

Отрасль, рынок и конкуренция – раздел, подводящий инвестора к главному выводу: в состоянии ли компания успешно реализовать свои конкурентные преимущества на рынке в соответствии с бизнес-планом, а следовательно, обеспечить прибыль и прирост стоимости бизнеса. Инвестор может быть не в курсе состояния дел в отрасли, поэтому ему важно будет узнать:

а) как будет зависеть выпуск вашей продукции от поставщиков;
б) какие методы успешного сбыта вы будете использовать (реклама, выгодная цена продукции, акцент на качество, наличие точек сбыта и пр.);
в) возможность появления конкурирующей продукции (или конкурирующего предприятия, планирующего выпускать аналогичную продукцию) и наличие таковой на данный момент.
г) определение важнейших групп потребителей.

Важно, чтобы вы продемонстрировали реальный взгляд на конкуренцию, не преувеличивая, но и не преуменьшая своих возможностей. Обратите также внимание на пункт б). Одна из слабых сторон большинства российских компаний - отсутствие опыта в организации ритмичного сбыта большого объема продукции. Следует продемонстрировать инвестору, что вы хорошо знаете, что будете делать со своей продукцией.

Производственный план – раздел, поясняющий, как будет функционировать производство. Составляющими производственного плана являются:

а) описание производственного процесса компании, включая основные технологические операции;
б) возможности повышения качества и расширения производственных мощностей;
в) дистрибьюторская система;
г) процессы патентования и лицензирования;
д) типы используемого оборудования;
е) ключевые поставщики сырья, материалов и комплектующих;
ж) требования к уровню квалификации работников;
з) собственные или арендуемые помещения и участки земли;
и) технологические ограничения и методы их устранения.

Дополнительная, детальная информация может быть представлена в приложениях, например: планировки производственных участков, фотографии, характеристики сырья.

Обратите внимание: скользкими моментами здесь являются пункты б), д), з), и) – как требующие, возможно, дополнительного финансирования. Если приобретается оборудование, причем импортное, должна быть информация о размерах ввозных таможенных пошлинах на закупаемое оборудование и соответствующих платежей за таможенное оформление и т.п., а также информация о затратах на страхование поставляемого оборудования по территории РФ (условия поставки по контракту - СИП), информация о гарантийном и постгарантийном обслуживании (ремонт) закупаемого оборудования.

Финансовая история – информация, которая берется из внешней финансовой отчестности компании: баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о денежных потоках.
Инвестор на основе этих данных будет делать выводы о реалистичности прогнозов финансовых результатов. Вы можете дать к отчетам свои комментарии, поясняющие изменения в объеме продаж, валовой прибыли, оперативной прибыли, рабочем капитале, долговых обязательствах. Таким образом, на основании ранее достигнутых компанией результатов, инвестору можно будет спрогнозировать возможные перспективы и понять объемы финансовых операций компании. Полные финансовые и аудиторские отчеты по требованию инвестора разместите в приложениях.

Стратегический план - раздел, объясняющий как компания планирует капитализировать свои возможности роста, и содержащий следующую информацию:

а) описание стратегического плана развития компании, возможностей роста и каким образом они могут быть обеспечены;
б) описание конкретных действий, которые будут реализованы в процессе выполнения стратегического плана;
в) описание ожидаемого эффекта от этих действий на маркетинг и сбыт, издержки, финансирование и производственные функции.
Данную информацию удобно представить в виде таблицы, которая содержит специфические цели для каждой функциональной области и описание того, как эти цели могут быть достигнуты и какие ресурсы потребуются для реализации планов.

Факторы и стратегия снижения рисков. Любая компания в процессе реализации любого проекта сталкивается с факторами риска: политическими, социальными, экологическими, коммерческими, криминальными и т. д. Необходимо выделить наиболее вероятные и указать стратегию их снижения. Лучше, если этот вопрос будет проработан вами, чем экспертами, которые могут и не найти для вас конкретных путей снижения рисков (в конце концов, это нужно вам). В этот же блок обычно помещают вопросы страхования рисков.
Одним из самых элементарных рисков, о которых зачастую забывает заявитель, является несоответствие объёмов производства и объёмов возможной реализации продукции, приводящее к затариванию и недопоступлению выручки от реализации, а также риск неспособности заявителя (он же производитель) реализовать производимую продукцию.

Прогноз финансового состояния – раздел, содержащий финансовые расчеты ожидаемого дохода на вложенный инвестором в проект капитал. В него входят:

а) полный набор прогнозных финансовых отчетов на последующие пять лет (о прибылях и убытках, баланс, о денежных потоках), в соответствии с IAS и предполагаемыми результатами реализации стратегического плана;
б) описание всех основных исходных данных и предположений, которые были использованы для расчетов финансовых прогнозов;
в) прогноз потребности в капитале.

Здесь нужно иметь в виду, что финансовые проектировки не должны сильно отличаться от среднеотраслевых показателей ни в лучшую, ни в худшую стороны. В противном случае отклонения должны быть подробно обоснованы. Олег Смирнов (Leaders Club) в своей статье «Инвестиционное предложение как эффективный инструмент привлечения финансирования» (http://www.leadersclub.ru/profy/finance/invpred.html) советует обратить внимание на следующие распространенные ошибки прогноза финансового состояния.

1. Предлагаемая заявителем доходная часть проекта базируется на усредненной цене выпускаемой продукции. Отсутствует процент-выход различных видов продукции, в расчетах не учитываются безвозвратные потери при производстве. Данные предпосылки искажают реальную картину планируемых доходов и не позволяют сопоставить попозиционные объемы планируемого производства с соответствующей емкостью рынка по позициям и прогнозируемыми объемами сбыта.
2. Учитывая, например, проблемы со сбытом и текущей ликвидностью предприятия, закладку на совпадение объемов производства и реализации, минимальные цены реализации при выходе на рынок новой продукции, может возникнуть ситуация значительного недополучения средств, необходимых для расчетов с контрагентами и с инвестором.
3. Представленное в бизнес-плане описание текущих затрат на производство и реализацию продукции носит также укрупненный (усредненный) характер. Отсутствует информация о расходе сырья и т.п. на производство продукции в натуральном и стоимостном выражении. Данный факт не позволяет инвестору оценить реальность указанных укрупненных затрат на сырье, материалы и т.д. Аналогичная ситуация может складываться и с затратами на оплату труда, накладными, коммерческими и иными расходами фабрики.
4. Из материалов может быть неясна применяемая на предприятии амортизационная политика. Какой метод (способ) начисления амортизации используется на предприятии, каковы амортизационные отчисления (в т.ч. и в % отношении), и т.д. Через денежные потоки, описанные в виде притоков по прибыли и амортизации, этого может быть и не видно.
5. В финансовых расчетах бизнес-плана наблюдаются неточности в отражении налогового окружения проекта. В представленных Заявителем расчетах не учитывается либо неверно отражен Налог на добавленную стоимость, к примеру: НДС, уплачиваемый в составе инвестиционных затрат (ставка НДС по приобретаемому оборудованию закладывается как 0%). Если часть произведенной продукции предполагается реализовывать в розницу, то расчеты должны содержать также налог с продаж, получаемый с розничного объема реализации и выплачиваемый в бюджет. Поскольку применяемые на предприятии формы расчетов с поставщиками производственного сырья могут быть не отражены в проекте, то неверное отражение вышеназванных налогов может сильно исказить прогнозируемые денежные потоки проекта. Зачастую при региональном проекте представляется целесообразным уточнить перечень уплачиваемых местных налогов и сборов, а также возможных налоговых льгот.
6. Все это может отразиться при контрольном пересчете интегральных показателей проекта, к примеру, увеличении срока окупаемости проекта, снижении его рентабельности в целом.

Потребность в финансировании. Вы хотите, чтобы вам дали денег? Объясните детально, почему они вам потребовались. Определение потребности в финансировании осуществляется посредством расчета прогноза денежного потока (cash flow) и определения дефицита денежных средств в различные периоды времени. Предпочтительная структура капитала (заемный/акционерный), определяется по следующим данным:

Доступность источников финансирования и наличие необходимого обеспечения; условия привлечения капитала;
- максимизация доходности акционерного капитала (обеспечение привлекательности для инвесторов);
- обеспечение платежеспособности, приемлемой для кредитно-финансовых учреждений (соотношение суммарные долговые обязательства/акционерный капитал);
- обеспечение гибкости финансирования;
- обеспечение стратегии выхода из проекта для инвесторов.

Укажите потребность в капитале и то, как он будет использован: издержки подготовительного периода, капитальные вложения, оборотные средства.

Правительственная поддержка и законодательство. Процесс развития компании может зависеть от законодательных действий правительства. Поэтому важно указать, пользуется ли ваш проект правительственной поддержкой (федеральной или региональной).
Раздел должен содержать следующую информацию:

а) насколько ваш проект вписывается в общую экономическую или инвестиционную стратегию государства;
б) возможные механизмы и меры правительства по поддержке вашего проекта на федеральном или региональном уровнях;
в) предполагаемый вклад проекта в экономическое развитие страны (бюджетный, социальный, технологический, экологический);
г) особенности российского законодательства, регулирующего деятельность вашей компании; ограничения конвертируемости рубля, условия ввоза и вывоза капитала. Выдержки из важнейших законодательных актов, определяющих успех вашего проекта, могут быть представлены в виде приложений.

Приложения - дополнительные сведения к основному тексту инвестиционного предложения. В приложения можно поместить:

финансовые отчеты;
аудиторские заключения; заключения специалистов по оценке имущества; рекламные брошюры компании;
детальные (технические) описания продуктов и/или услуг;
резюме ключевых руководителей;
важнейшие соглашения и контракты;
информацию о производственном процессе;
отчет об исследованиях рынка;
выдержки из важнейших законодательных актов;
другие документы.

Как видим, составить инвестиционное предложение непросто. Не стесняйтесь лишний раз прибегнуть к консультации специалиста. Можно, конечно, отбросив сомнения, попытаться «договориться с инвестором на словах». Но момент, когда потребуется документальное подтверждение целесообразности вложения денег в ваш проект, неизбежно придет. К тому же, детально, на цифрах и фактах разобравшись наконец в своем собственном бизнесе, вы с гораздо большей легкостью сможете вести любые переговоры по нему, и ваш проект найдет заинтересованного инвестора.

Олеся Кривцова, Технет.ру

2310

• Темы:
• Инвестиции
• Как привлечь финансирование

Многие компании и начинающие предприниматели сегодня стремятся привлечь финансирование частных инвесторов. Этому способствует и ситуация с проектным финансированием бизнеса со стороны банков: де-юре такой банковский продукт существует, де-факто – нет.

Но обращаясь к инвесторам с просьбой профинансировать их проекты, бизнесмены не могут четко сформулировать суть своего предложения и не готовы к предметному разговору об инвестициях.

Как правило, инвестора (не мецената, благотворителя и спонсора, а именно инвестора) интересует столько не сам проект, сколько условия участия в нем и потенциальный доход в итоге.

На основе своего опыта по подготовке проектов к финансированию я выделил шесть основных параметров правильного инвестиционного предложения.

Размер необходимых инвестиций. Есть понятие «комфортной суммы инвестиций» - это разная для каждого инвестора сумма (или диапазон сумм), которую он готов инвестировать. Эта сумма не находится в прямой зависимости от дохода или капитала инвестора. Теоретически инвестор может вложить и сумму, превышающую комфортную, но именно с нее обычно начинается разговор.

Юридическая форма инвестирования. Можно выделить две основных формы: инвестиции в обмен на долю и заём.

В первом случае сделка представляет собой покупку доли или акций (в зависимости от организационно-правовой формы), возможно через увеличение уставного капитала или допэмиссию акций. Однако чаще всего - через продажу доли/акций собственников.

Второй вариант – заём (если нет обязательства целевого использования средств) или инвестиционный заем (если юридически предусмотрено целевое использование средств).

Срок возврата средств инвестора. Очень часто его путают со сроком окупаемости проекта, что является ошибкой. Срок возврата средств инвестора может быть меньше, равен или больше срока окупаемости проекта. Инвестору важно, когда будет зафиксирована безубыточность его вложений, т.е. когда сумма вложенных средств сравняется с суммой выплат. Безусловно, есть еще понятие дисконтирования, но эти нюансы могут быть раскрыты позже. Не нужно перегружать инвестиционное предложение.

Инвестиционное предложение должно четко показывать, какую выгоду приобретает инвестор. Здесь возможны несколько вариантов:

• доля в бизнесе – один из самых распространенных и понятных вариантов. Инвестор становится одним из собственников бизнеса, получает доход в виде дивидендов пропорционально доле уставном/акционерном капитале. Также возможны варианты, когда инвестор в течение определенного времени получает дополнительные суммы до момента возврата (окупаемости) инвестированных средств;
• процент от выручки или прибыли всего предприятия и/или от реализации определенных видов продукции. Например, средства инвестора привлекались для разработки и запуска на рынок новой продукции, в таком случае инвестор участвует в распределении доходов от реализации именно новой продукции;
• право приобретения всей продукции по проекту по себестоимости в течение определенного периода (например, 3-5 лет). По такой схеме очень часто финансируются иностранными инвесторами проекты в области недропользования – инвестор получает все добытые ресурсы.

Также возможны любые иные или комбинированные варианты.

Следующий важный аспект инвестиционного предложения в случае, если выбрана форма «инвестиции в обмен на долю», особенно если речь идет о финансовом инвесторе, - организация выхода инвестора из компании. Варианты:

1. IPO (англ. Initial Public Offering - первичное размещение компании на бирже) или SPO (англ. Secondary Public Offering - вторичное размещение акций на бирже), в ходе которых инвестор продает свои акции по рыночной стоимости. Как правило, стоимость акций на момент продажи гораздо выше, чем в момент их приобретения на ранней стадии жизненного цикла компании.
2. MBO (англ. Managerial BuyOut) – обратный выкуп долей/акций компании менеджментом/основателем компании. Выкуп может быть осуществлен как по текущей рыночной стоимости компании, так и с заранее оговоренной с инвестором доходностью.
3. Выкуп доли инвестора самой компанией, либо за счет собственных средств, либо за счет заемного финансирования. Во втором случае процедура называется LBO (англ. Leveraged Buy-Out).

Гарантии и обеспечение также не менее важные пункты инвестиционного предложения. Что готова предложить компания и/или ее основатели для защиты капитала инвестора на случай провала проекта? Отношение к обеспечению определяет отличие бизнес-ангела от инвестора, который может потребовать личные поручительства собственников, залоги долей компании и имущества.

Последний фактор в данном списке, но не последний по значимости, – доходность вложений инвестора. Здесь работает классическая зависимость «риск-доходность». Чем выше риск, тем выше доходность, и наоборот. Усредненных значений здесь не бывает, и доходность зависит от множества факторов. Стоимость капитала зависит от условий сделки, перечисленных выше. Нижняя граница доходности инвестора определяется ставками банковских депозитов или доходностью высоконадежных облигаций (зависит от «продвинутости» инвестора).

Все вышеперечисленное должно быть изложено в резюме бизнес-плана проекта/развития компании или в виде отдельного документа – инвестиционного предложения. Выполнение указанных выше рекомендаций значительно ускоряет переговоры с инвесторами и увеличивает шансы на заключение сделки привлечения инвестиций.

Копирование материала без согласования допустимо при наличии dofollow-ссылки на эту страницу

Наша организация. Мы «MG Consalting» - основным видом нашей деятельности является осуществление девелоперских проектов, связанных со строительством Недвижимости либо ее приобретением (выкупом) с последующей модернизацией, реконструкцией в целях получения дохода от её последующей эксплуатации либо реализации. Наши достижения. Под нашим управлением находятся два торговых комплекса общей площадью более 3000 кв.м. Мы обеспечиваем четырех и пятилетнюю окупаемость данных комплексов. Снято и сдано в субаренду порядка 10 помещений общей площадью порядка 1500 кв.м. Реализовано более 100 гектар земельных участков на территории г. Казани. Наша компания твердо стоит на ногах, и имеет амбициозные планы развития в данной сфере бизнеса.

Описания ЖК «Светлый». Расположенный на территории около 500 га., Жилой комплекс «Светлый» находиться на территории поселка Куюки, Пестречинского района, Республики Татарстан. В четырех километрах от черты города Казани, и в 7 километрах от улицы Камисара Габишева.

Описания ЖК «Светлый». Малоэтажный поселок "Светлый" по своей идеологии, масштабу застройки и объему привлекаемого финансирования в настоящее время является беспрецедентным не только для Республики Татарстан, но и для Российской Федерации в целом. Месторасположение поселка, идеальная экологическая ситуация района застройки, комплексный подход к освоению территории, градостроительная концепция являются уникальными с точки зрения реализации нового стиля жизни общества, определяющего будущий облик цивилизации 21 века.

Анализ рынка загородной недвижимости г. Казани. Вложение в недвижимость в Казани, является одним из самых надежных способов инвестиций, так как проблема жилья в нашей стране стоит достаточно остро. Именно поэтому, инвестиции в недвижимость сопряжены с минимальными рисками. Перечислим основные преимущества инвестиций в недвижимость г. Казани: 1. Стабильный, ежегодный рост цен на недвижимость. Даже в условиях кризиса, цены на недвижимость неизменно поднимались снизив лишь темпы. 2. Стабильные макроэкономические показатели региона. 3. С проведением в Казани Универсиады и Чемпионата Европы растет инвестиционная привлекательность города, что позволяет рассчитывать на положительные прогнозы развития рынка. большие дивиденды от % в год.

Суть предложения. Мы предлагаем Вам совместно поучаствовать в развитии Жилого Комплекса «Светлый». Возможны следующие варианты нашего с вами сотрудничества. 1. Вариант. Вы покупаете земельные участки в нашем комплексе проводите по ним коммуникации проводите дорогу вдоль своего участка, и далее реализуете их (коммуникации нужно проводить только по своим участкам, сам комплекс полностью газифицирован электрифицирован, централизованный водопровод и канализация). Далее вы можете построить на участках дома и реализовывать уже участок с готовым домом. Данный вариант подойдет, инвесторам с строительным опытом в прокладке коммуникаций и строительстве загородных домов. 2. Вариант. Вы покупаете у нас земельные участки уже с подведенными коммуникациями. Далее вы можете построить на участках дома и реализовывать уже участок с готовым домом. Данный вариант будет интересен, инвесторам которые специализируются только на строительстве загородной недвижимости. 3. Вариант. Вы строите загородные дома на нашей земле, далее продаете дом мы продаем нашу землю. Этот вариант подойдет инвесторам с ограниченными ресурсами. 4. Вариант. Вы инвестируете полностью проект, мы подводим коммуникации, мы строим дома и далее реализуем их через наш торговый дом. Данный вариант подойдет инвестору для кого строительный бизнес не является основным, и данный проект будет нести диверсификационное значение.

Расчет инвестиций и прибыли. Проект «Клубные дома в ЖК «Светлый». Расчетная стоимость возведении загородного комплекса «Клубный дом» площадью 6400 кв.м. будет рублей кв.м. Продажа загородного квартиры в клубном доме в черновой отделке, прогнозируемая стоимость порядка рублей кв.м. Прогнозируемая доходность составляет 40%. Общий объем инвестиции составит порядка 200 млн. рублей. Прогнозируемый срок оборачиваемость капитала от 6 до 12 месяцев со средней доходностью 40% от вложенного капитала!

План схема проекта «Клубный Дом» Основные параметры ЖК Клубный Дом. Общая площадь земли-2,5 гектара. Общая площадь квартир кв.м. Площадь индивидуальных участков – 3 сотки.

Заключение. Мы рады сотрудничать как с крупными строительными компаниями так и с частными инвесторами. Мы верим что наш проект улучшит качество жизни наших горожан, и принесет ожидаемый финансовой результат для инвесторов. Мы гибкая компания и всегда рады рассмотреть ваши предложения. Если Вас заинтересовало наше предложение, вы можете связаться с нами удобным для вас способом. Наши контакты: «MG Consalting» Директор по развитию, Мингалимов Марсель, г. Казань, ул. Проспект победы 18б, офис 315. Телефон: ;

В современном мире, несмотря на разные финансовые кризисы, экономические и политические неурядицы, жажда людей к прибыли и доходу не пропала, а наоборот,?- приобрела новый стимул для роста. Интерес инвесторов к инвестиционным проектам был и остается высоким. Инвестирование стало новым шагом к достатку и заработку. Многие молодые люди предпочитают не сидеть в офисе и корпеть над бумагами или всматриваться в монитор компьютера, а вкладывать отложенные деньги в инвестиционные проекты.

На сегодняшний день существует огромное количество созданных инвестиционных проектов и предложений, привлекающих инвесторов своими условиями вклада и колоссальными сумами обещанных доходов, которые начнут поступать клиенту уже через короткое время после вложения. То есть предложение и спрос на инвестиции все время только возрастает.

Что же такое инвестиционное предложение?

Инвестиционное предложение - это документ, предназначенный для ознакомления с идеями и целями, а также перспективами проекта будущих потенциальных инвесторов в лице бизнесменов, частных предпринимателей и государственных организаций. Этот документ является очень важным, так как лишь только при его наличии обеспечивается возможность взаимодействий инвестора и организатора инвестиционного проекта.

Если ваше инвестиционное предложение выложено на бумаге не ясно и не четко, и не дает инвестору возможность быстро и легко его понять и рассчитать весь потенциал предложения, то, скорее всего вся сделка ограничится лишь прочтением резюме и прощанием с вкладчиком.

Инвестиционное предложение должно быть просто и ясно сформулировано, чтобы дать возможность клиенту на месте сориентироваться и понять всю суть вашей идеи.

Весь первоначальный успех инвестиционного предложения будет зависеть от умения ваших специалистов готовить документы, которые будет читать инвестор. Документы должны быть написаны четко и ясно, без заумных слов и сложных предложений.

Также инвестиционное предложение должно нести в себе аргументы, которые будут подтверждены фактическими данными предложения.

К моменту представления документа инвестору следует тщательно готовиться, ведь у вас может и не быть второго шанса поговорить с этим предпринимателем и вновь предложить ему сделку. Пример инвестиционного предложения.

Требования к инвестиционному предложению

Когда вы начинаете разрабатывать инвестиционное предложение, то вам не стоит спешить и быстро его писать. Во время этой работы вам нужно будет обратить внимание на некоторые вопросы, которые вы должны продумать и изложить на бумаге, чтобы помочь инвестору понять ваше продолжение и захотеть вложить в него деньги.

Все, что вы будете писать, должно быть ориентировано на инвестора. Проанализируйте своего будущего вкладчика, подумайте над его требованиями, а также над тем, насколько детально нужно расписывать предложение. Все эти вопросы помогут вам написать тот инвестиционный проект, который хочет видеть вкладчик и который, несомненно, ему понравится.

Мы уже говорили о том, что проект должен быть ясен, краток и достоверен. Этим вы привлечете внимание клиента.

Убедите инвестора вложить деньги в ваше дело. Найдите нужные аргументы и доводы, которые инвестор сможет проверить и которые приведут его в восторг.

Используйте иностранные языки для того, чтобы привлечь больше внимания к своему проекту. На сегодняшний день наибольшее число инвесторов, которые готовы финансировать проекты, являются международными инвестиционными компаниями и обществами. Именно для таких вкладчиков ваше предложение должно быть изложено не только на родном вам языке, но и на английском.

Оформляйте свои документы качественно. Не скупитесь на хорошую бумагу и цветное изображение. Если в вашем документе должны быть таблицы, рисунки и графики, то печатайте их в цвете и не бойтесь использовать как можно больше изображений и наглядных пособий, которые лишь украсят вашу работу и сделают ее еще лучше

Вся ваша работа над инвестиционным предложением должна заключаться в персональном подходе к своему клиенту. Вы должны удовлетворить потребности инвестора в написании проекта. Инвестор должен увидеть качество вашего товара и захотеть его купить, чтобы вам не пришлось больше ходить с протянутой рукой и просить подачек и помощи. Заставьте вкладчика, несмотря на риск и растраты, поверить в успех и огромные доходы.

Для того, чтобы понять, как нужно написать инвестиционное предложение, во время его разработки задавайте себе следующие вопросы, ответив на которые вы сами объективно оцените, насколько хорошо написан проект:

• Будет ли ваше предложение интересно для инвестора?
• Содержит ли инвестиционное предложение исчерпывающие ответы на все вопросы вкладчика?
• И, как сделать так, чтобы будущий партнер не сказал вам «нет»?

Для того, чтобы инвестиционное предложение заинтересовало инвестора, вы, как это было сказано немного выше, не должны, а просто обязаны, знать инвестора, понимать его потребности и требования.

Чтобы понять требования инвестора, нужно знать, к какому типу инвесторов относиться ваш вкладчик. Или это представитель от банка или фонда, или это частное лицо, частный предприниматель. Требования инвестора будут зависеть от способа финансирования: акционерный капитал, займы, лизинг.

Также, помимо всей этой информации вы, в первую очередь, должны знать, чем занимается инвестор, в чем заключается род его деятельности и что будет интересно вкладчику как специалисту в области своей профессии, увидеть в вашем предложении.

Чтобы лучше понимать требования вкладчика, задайте себе вопросы:

1. Какую информацию я должен предоставить инвестору, чтобы он принял мое предложение?
2. Насколько хорошо инвестор представляет себе работу будущей компании, исходя из моего отчета?
3. На какие мысли наталкивает мое инвестиционное предложение? Что предпримет инвестор после его прочтения?

Все мы знаем, что инвесторы - это люди с ограниченным временем, которые могут уделить нам не более получаса на все про все. Для того, чтобы правильно построить свое инвестиционное предложение, воспользуйтесь следующим примерным планом для его изложения.

• Каковы желания инвестора?
• Что важно для инвестора?
• Какую ценность предоставить мое предложение для инвестора?
• Какого рода информацию инвестор ожидает увидеть?
• Как эта информация повлияет на решение вкладчика?
• Какие возражения могут возникнуть у инвестора после прочтения?
• Как нейтрализовать возможные возражения?
• Как же предоставить все возможности компании, чтобы убедить инвестора в том, что вы на правильном пути и успех вам гарантирован?

Когда вы сами для себя ответите на все эти вопросы, вы сможете объективно судить о своей работе. Вы подкорректируете свое инвестиционное предложение, расставите всю информацию в нужном порядке, чтобы она была удобочитаема и ясна для нетерпеливого и постоянно спешащего по делам инвестора.

Подготовка инвестиционного предложения

Мы уже выяснили, каким должно быть инвестиционное предложение и какого рода информацию должно нести в себе. Но теперь нужно перейти к самому главному пункту, без которого вы не сможете написать свой проект, а именно - подготовке инвестиционного предложения.

Все мы учились в высших учебных заведениях и знаем, что любая научная работа должна иметь в себе некоторые составляющие ее компоненты, без которых грамотное и правильное изложение информации просто невозможно. Инвестиционное предложение мало чем отличается от курсовой работы в университете. Здесь также нужно придерживаться четкого плана, по которому вы раскрываете все необходимые данные, сведения и цели своего проекта.

Итак, любое инвестиционное предложение должно начинаться с резюме.

Резюме

Это краткое описание вашего инвестиционного предложения. Резюме является самой важной частью проекта, так как именно информация этого раздела должна привлечь к себе внимание инвестора. Большинство инвесторов (и это уже не секрет) читают только резюме и, если оно их привлекает, то они вкладывают деньги в инвестицию, а если резюме написано не интересно и сухо, то сделка может и не состояться.

Резюме должно отвечать на следующие вопросы:

• Какой потенциал роста и востребованность на рынке вашего предложения?
• Насколько конкурентоспособна ваша компания и ваше предложение?
• Какой уровень квалификации ваших специалистов?
• Какова стратегия вашего проекта?

Также включите в резюме несколько фактов о вашей компании, продукции, которую она выпускает и полученных ею наградах.

Не забудьте описать ваши дальнейшие планы и проекты, которые расширят компанию и принесут прибыль и процветание.

Больше и объемнее о своей компании можно написать в следующем разделе под названием «История компании и собственность».

Продукты и/или услуги

Под этим заголовком должна размещаться информация об услугах, товарах и проектах, которые предоставляет ваша компания на рынке сегодня. Здесь уместно описать всю свою работу на данное время и на будущие строки.

Укажите ваши конкурентные преимущества по сравнению с другими фирмами и производствами. Напишите обо всем потенциале и успехе, который сопутствует вашей компании на рынке вот уже на протяжении нескольких лет подряд.

Не бойтесь использовать наглядные пособия в виде графиков и таблиц. Чем ярче будет ваш проект, тем лучше он будет восприниматься и запоминаться.

Менеджмент и персонал

Этот раздел должен полностью отображать опыт работы, уровень квалификации ваших специалистов.

Здесь необходимо так преподнести информацию, чтобы инвестор видел не идеальных работников без изъянов, а реальных людей, которые также имеют некоторые недостатки, но готовы их исправлять и двигаться дальше по направлению к успеху.

Рынок

Следующим пунктом в вашем предложении будет описание целевых рынков, групп потребителей, для которых будет ваша продукция или услуги.

В этом абзаце вы прописываете характеристику целевой группы, определяете уже существующие рынки и прогнозируете создание новых рынков для распространения своих товаров. Также включаете сюда информацию о методах и способах дистрибуции продукции.

Конкуренция

Теперь перейдем к разделу о конкуренции.

Задайте инвестору и сами ответьте на такие вопросы:

• Кто является конкурентами вашей фирмы?
• В чем сила и слабость конкурентной фирмы?
• Что лежит в основе конкуренции? (качество товара, имидж, обслуживание)

На основе этих вопросов покажите, что ваша фирма имеет больше сильных сторон и более высокий потенциал, чем все остальные компании.

Стратегический план

План должен полностью отображать стратегию развития вашей фирмы, возможностей роста и прибыли. Здесь должны быть описаны конкретные действия, благодаря которым будет реализоваться процесс работы.

Факторы риска и стратегия снижения рисков

Не забудьте упомянуть о тех рисках, которые, возможно, возникнут в работе.

Прогноз финансового состояния

Прогноз вашей работы должен касаться объема продаж на рынке, цен на товар или оказываемые вашей фирмой услуги, а также налогов и сборов.

Потребность в финансировании

Описанные затраты в прогнозах финансового состояния располагают к тому, что организатору инвестиционного предложения просто необходимы дополнительные средства на этот проект. Именно поэтому в этом разделе вы детально и четко описываете всю вашу потребность в дополнительном финансовом обеспечении со стороны инвестора.

Правительственная поддержка и законодательство

В этом параграфе вся ваша работа должна быть подкреплена законодательной базой и нормативно-правовыми актами, которые дают полное разрешение на вашу деятельность.

Здесь вы описываете то, насколько предложение вписывается в экономическую и инвестиционную картину страны, возможна ли поддержка вашего проекта со стороны государства и что принесет ваше предложение для государственного бюджета.

Финансовое положение

Теперь мы переходим к заключительному этапу нашего инвестиционного предложения, а именно к оценке его стоимости потенциальными инвесторами. Вкладчик должен решить для себя, исходя из прочитанного и представленного вами материала, нужно ли вкладывать данную сумму денег в ваш проект, стоит ее сократить, так как она слишком завышенная или, наоборот, поднять, так как ваша оценка слишком низкая.

Если вы придумали интересный проект, написали свое предложение по всем вышеуказанным пунктам, то успех сделки вам гарантирован.

3.1. Инвестиционный рынок - сложное динамическое экономичес­кое явление, которое характеризуется такими основными элемента­ми, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.

Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретают специфические формы, отражающие осо­бенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отношений:

Наличие значительного инвестиционного капитала с диверси­фицированной по формам собственности структурой, характеризую­щейся преобладанием частного инвестиционного капитала по срав­нению с государственным;

Многообразие субъектов инвестиционной деятельности в аспек­те отношений собственности и институциональной организации, раз­деление функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, спо­собствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;

Наличие развитого многосегментного рынка объектов инвес­тиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных то­варов;

Распределение инвестиционного капитала по объектам инвес­тирования в соответствии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка.

В экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В отечественной экономичес­кой литературе, где в последние годы термин «инвестиционный рынок» получил широкое распространение, его наиболее часто рас­сматривают как рынок инвестиционных товаров. Причем одни авто­ры, отождествляющие понятие «инвестиций» с понятием «капиталь­ные вложения», под инвестиционными товарами подразумевают только определенные разновидности объектов вложений (основной капитал, строительные материалы и строительно-монтажные рабо­ты), другие трактуют инвестиционный рынок более широко - как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Зарубежные эко­номисты под инвестиционным рынком, как правило, понимают фон­довый рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются вложения в ценные бумаги.

В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматри­ваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятель­ности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предло­жение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.

Рис. Движение инвестиций в рыночной экономике

Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осу­ществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестицион­ных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвести­ционный спрос и предложение). При этом движение инвестиций про­исходит по схеме, приведенной на рис.

Конъюнктура инвестиционного рынка - совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестицион­ного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения те­кущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл ин­вестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктур­ный бум, ослабление и спад конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как пра­вило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте послед­него, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестицион­ной активности в результате общеэкономического спада. Данная ста­дия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, ста­билизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критичес­ки низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестици­онные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и ин­вестиционных посредников падают до самых низких значений, ин­вестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

3.2. В зависимости от ис­ходной позиции анализа инвестиционный рынок можно рассматри­вать в двух аспектах: как рынок инвестиционного капитала, размеща­емого инвесторами, и как рынок инвестиционных товаров, представ­ляющих объекты вложений инвесторов. Данный подход обусловлен рассмотренным выше двойственным характером инвестиций, высту­пающих, с одной стороны, как ресурсы (инвестиционный капитал), а с другой стороны, как вложения (инвестиционные товары), и от­ражает специфику инвестиций в рыночных условиях.

Рынок инвестиционного капитала. На рынке инвестиционного ка­питала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупателей.

Инвестиционный капитал составляют элементы капитальных ценностей, которые могут принимать как материальную, так и де­нежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все они являются результатом накопления капитала. Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производит­ся исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна превосходить доход.

Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвести­ционное предложение - производители инвестиционных товаров или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.

Инвестиционные товары. Объекты инвестиционных вложений со­ставляют особый вид товаров, представленных элементами капиталь­ного имущества, которые в отличие от потребительских товаров ис­пользуются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе.

Инвестиционные товары, как и инвестиции, характеризуются ка­чественной разнородностью. Они могут существовать в материально!" форме (элементы физического капитала), в денежной форме (деньги, целевые денежные вклады, паи, ценные бумаги), а также и в мате­риальной и в денежной форме (основной и оборотный капитал, на­учно-техническая продукция и т.д.). Их обобщающей характеристи­кой является способность приносить доход.

Определенные виды инвестиций и инвестиционных товаров в силу их связанности в производительной форме не могут непосред­ственно обращаться на инвестиционном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми обязательствами или свидетельствами о вложении капитала, дающи­ми право на присвоение дохода (долговыми и долевыми ценными бумагами). Обращаясь на инвестиционных рынках, финансовые ин­струменты, возникшие на основе реального капитала и являющиеся его представителями, приобретают самостоятельное значение, собст­венные формы и закономерности функционирования.

Структура инвестиционного рынка

Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционно­го рынка: первичного - в форме оборота реального капитала и вто­ричного - в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финансовых активов. С возрастанием роли научно-техни­ческого прогресса в общественном воспроизводстве возникает инно­вационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложения­ми в определенные виды реальных нематериальных активов - науч­но-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал.

Рис. Структура инвестиционного рынка

Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обу­словливает сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Обобщаю­щим признаком этой классификации является выделение основных объектов инвестирования

Исходя из этого инвестиционный рынок может, рассматриваться как совокупность рынков объектов реального и финансового инвес­тирования. В свою очередь рынок объектов реального инвестирова­ния включает рынок капитальных вложений, недвижимого имуще­ства, прочих объектов реального инвестирования, рынок объектов финансового инвестирования - фондовый рынок, денежный рынок и др.

3.3 Функционирование инвестиционного рынка складывается под воздействием множества факторов различного характера и направ­ленности.

Основным определяющим фактором общего со­стояния и масштаба инвестиционного рынка, является формиро­вание совокупного инвестиционного спроса и предложения.

Западные экономические теории при анализе проблем инвести­рования исходят из модели рынка совершенной конкуренции, кото­рому внутренне присущи подвижность и дискретность инвестицион­ного спроса и предложения.

Различные направления экономической мысли неоднозначно оп­ределяют характер причинно-следственных связей в исследуемых экономических процессах. Если отправным пунктом кейнсианской теории является изменчивость инвестиционного спроса, то неоклассическая концепция, а также теория экономики предложения определяющую роль отводят предложению, в том числе инвестиционных ресурсов. Однако, несмотря на различия в подходах к выбору объекта исследования и, соответственно, в трактовке основных рыночных связей и зависимостей, в любом случае в качестве основополагающего условия функционирования инвестиционного рынка, обеспечиваю­щего возможность его сбалансированности и регулирования, рассмат­ривается способность спроса и предложения реагировать на изменившуюся рыночную ситуацию, их динамизм.

Динамизм спроса и предложения выступает как общая законо­мерность развития инвестиционного рынка в условиях свободней конкуренции. В реальной экономической действительности возможность реализации этой закономерности зависит от степени монопо­лизации рынка; в условиях ограничения конкуренции, когда гибкость элементов рынка в существенной степени утрачивается, она прояв­ляется лишь как тенденция.

Анализ рассматриваемой закономерности предполагает выявле­ние действия механизмов, формирующих и изменяющих равновесно на инвестиционном рынке, факторов, обусловливающих изменчи­вость инвестиционного спроса и предложения

Инвестиционный спрос. Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отра­жает величину аккумулированного экономическими субъектами до­хода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестицион­ных целей - планируемые или преднамеренные инвестиции.

Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса

Инвестиционный спрос характеризуется высокой степенью по­движности и формируется под воздействием целого комплекса фак­торов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэко­номические факторы.

На макроэкономическом уровне факторами ин­вестиционного спроса являются: национальный объем производства, величина денежных доходов населения, распределение получаемых доходов на потребление и сбережение, темпы инфляции, ставка ссудного процента, налоговая политика государства, условия финансового рынка, обменный курс национальной валюты; воздействие иностранных инвесторов и т. д.. Рассмотрим основные макроэкономи­ческие факторы, влияющие на инвестиционный спрос.

Важным макроэкономическим показателем, воздействующим на инвестиционный спрос, является объем произведенного национального продукта. Его увеличение при прочих равных условиях ведет к воз­растанию инвестиционного спроса и наоборот В таком же направлении действует изменение величины накопления, денеж­ных доходов населения. Вместе с тем определяющее значение имеют не столько абсолютные размеры этих показателей, сколько относи­тельные: соотношение между накоплением и потреблением в рамках ис­пользуемого национального продукта, распределение полученного до­хода на сбережение и потребление.

Сбережения, под которыми в рыночной экономике понимается часть дохода, не используемая для потребления, являются источником инвестиционных ресурсов. Величина, реальных ресурсов для сбере­жений, которыми располагает экономика на каждом конкретном этапе ее развития, в решающей степени зависит от того, какие при­оритеты лежат в основе распределения произведенного продукта - текущее потребление или накопление.

В свою очередь изменение нормы сбережений существенно влияет на сдвиги в структуре общественного продукта. При уменьшении нор­мы сбережений происходит рост потребления и снижение уровня ин­вестиций, в результате чего выбытие капитала превышает инвести­ции. Это вызывает нарушение равновесия в экономике. По мере уменьшения сбережений объемы производства, инвестиций и потреб­ления также снижаются: происходит восстановление равновесия на ином технологическом уровне.

Увеличение нормы сбережения обусловливает другой сценарий экономического развития, характеризующийся падением уровня по­требления и увеличением уровня инвестиций. Рост инвестиций через определенный временной лаг приводит к накоплению капитана в про­изводстве, уровень накопления и уровень инвестиций повышаются до тех пор, пока не достигнут оптимального с позиции устойчивости экономики значения. При этом в результате роста сбережений обес­печивается более высокий уровень потребления.

Опыт развитых стран показывает, что те из них, которые при про­ведении структурной перестройки экономики направляли значитель­ную часть созданного дохода общества на сбережения, канализируя их в инвестиции, достигали высокого уровня среднедушевого дохода. Обнаруживается достаточно тесная положительная зависимость между долей конечного продукта, используемого на инвестиции, и уровнем среднедушевого дохода.

Аналогичное воздействие на динамику инвестиций оказывает рас­пределение доходов населения на сбережение и потребление. Извест­ное по- ложение Дж.М. Кейнса о росте сбережений по мере увеличения получаемого дохода не подтвердилось статистическими исследованиями в этой области.

Рост инвестиций достигается при повышении доли сбережений в получаемых доходах (рис.). Вместе с тем роль сбережений как инвестиционного ресурса во многом зависит от влияния таких фак­торов, как растущее предпочтение к наличности, развитие системы институциональных сбережений (страхование, социальное страхова­ние), основная часть которых не поступает в распоряжение нуждаю­щихся в капитале предприятий, увеличение значения государства, ко­торое контролирует часть кредита.

Значительное воздействие на инвестиционный спрос оказывает ожидаемый темп инфляции (рис.).

Рис. Влияние на инвестиционный спрос:

а - изменений объема ВНП; б - доли сбережений в доходах; в - изменений ожидаемого темпа инфляции; г - ставки ссудного процента; д - нормы ожидаемой чистой прибыли; е - изменений издержек производства.

В наиболее общем смысле повышение темпов инфляции вызывает обесценение доходов, кото­рые предполагается получить от инвестиций. Кроме того, инфляция оказывает негативное влияние на объем инвестиций по целому ряду направлений: через сдерживание движущих сил экономического роста в долгосрочном аспекте; через ограничение процессов накопления и расширения производства; через обесценение производственных фондов во всех функциональных формах, через инфляционное налогообложение при­были, через перелив денежных средств из сферы производства в сферу об­ращения, уменьшение реальных доходов и сбережений, снижение ем­кости внутреннего рынка и т.д. Поэтому рост темпов инфляции, а также инфляционных ожиданий препятствует активизации инвести­ционной деятельности.

В условиях развитой рыночной экономики формирование инвес­тиционного спроса связано с функционированием финансового рынка, опосредствующего движение инвестиционного капитала, а также доходов от вложенных активов. Аккумулируя сбережения от­дельных инвесторов, финансово-кредитная система образует основ­ной канал инвестиционного спроса. Особенно важную роль при этом играют банки, которые могут использовать не только сбережения, но и обращающиеся денежные средства, эмиссию. Конъюнктура фон­дового и кредитного рынка, определяя условия инвестиционных вло­жений, воздействует на объем и структуру инвестиций. Доходы от инвестирования, принимающие на финансовом рынке форму диви­денда и процента, воспроизводят потенциальный инвестиционный спрос, который может быть реализован путем реинвестирования.

Существенное влияние на динамику инвестиций оказывает про­центная и налоговая политика государства. Регулирование процент­ных и налоговых ставок является важным рычагом государственного воздействия на инвестиционный спрос. Снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование.

Ставка ссудного процента определяет цену заемных средств для инвесторов. Повышение процентной ставки усиливает мотивацию к сбережениям и одновременно ограничивает инвестиции, делая их не­рентабельными. При снижении ставки ссудного процента инвестирование оказывается более прибыльным, поэтому уменьшение ставки ссудного процента ведет к росту инвестиций и наоборот (рис. г). Однако снижение ставки процента как фактор активизации инвестиций имеет объективные пределы, поскольку на определенном этапе снижения процентной ставки возрастают предпочтения экономических агентов к хранению денег в более ликвидной наличной форме (теория ликвидности Дж.М. Кейнса) и увеличивается отвлечение средств в сферу спекуляций ценными бумагами. В связи с этим возникает проблема определения оптимального в данных условиях уровня процентной ставки, так как чрезмерное повышение или понижение ставки процента наносит ущерб инвестиционной активнос­ти. Таким образом, воздействие процентной ставки на инвестицион­ный спрос в целом неоднозначно. Результаты ряда эмпирических ис­следований показывают, что зависимость динамики инвестиций от изменения нормы процента не носит четко выраженного характера. Определение воздействия процентной ставки на динамику инвес­тиционного спроса будет неполным без выяснения ее соотношения с нормой ожидаемой прибыли. Вместе с тем при принятии инвести­ционных решений существенную роль играет не номинальная, а ре­альная ставка процента, поскольку фактор инфляции искажает дей­ствительные ориентиры и без его учета при сопоставлении ставки ссудного процента с нормой ожидаемой чистой прибыли может быть получен неверный результат.

Прибыль играет двойственную роль в инвестиционной деятель­ности; с одной стороны, она может рассматриваться как источник финансирования инвестиций, а с другой стороны - как цель инвес­тирования. Исследования, связанные с решением сложных задач ма­тематической формализации уровня и динамики инвестиционного спроса, выявлением основных параметров, определяющих инвести­ционный спрос, свидетельствуют о существовании определенной за­висимости между прибылью и инвестициями.

Норма ожидаемой прибыли относится к факторам, воздействую­щим на инвестиционный спрос на микроэкономическом уровне. К ним также следует отнести издержки на осуществление инвестиций, ожи­дания, изменения в технологии и др.

Норма ожидаемой чистой прибыли имеет особое значение в системе микроэкономических факторов. Это обусловлено тем, что именно прибыль является побудительным мотивом осуществления инвести­ций. Инвесторы производят вложения лишь тогда, когда ожидают, что доход, полученный от инвестирования, будет превосходить затра­ты. Поэтому, чем выше норма ожидаемой чистой прибыли, тем боль­ше инвестиционный спрос (рис. 2.3, д).

При этом эффективное инвестирование будет иметь место лишь в том случае, если норма ожидаемой чистой прибыли превышает ре­альную ставку процента, иначе привлечение заемных средств теряет экономический смысл. Сопоставление нормы ожидаемой чистой прибыли со ставкой ссудного процента осуществляется предприятия­ми даже при использовании собственных средств. Прибыль будет ин­вестирована в собственную фирму, если уровень отдачи от инвестиций окажется выше ставки ссудного процента, в противном случае она будет размешена на рынке капиталов.

Таким образом, процентная ставка является критерием эффектив­ности инвестирования. Эффективность инвестиционного проекта не может опуститься ниже ставки ссудного процента. Являясь основой оценки инвестиционных активов как объектов вложения капитала, процентная ставка выполняет еще одну важную функцию: является средством «актуализации» всех остальных доходов, выступая как метод оценки каждого дохода во времени.

Следующий фактор, воздействующий на инвестиционный спрос, - издержки на осуществление инвестиций. Учет этого фактора производится при исчислении нормы ожидаемой чистой прибыли по каждому инвестиционному проекту. Возрастание затрат вызывает снижение нормы ожидаемой чистой прибыли и наоборот. При этом, поскольку значительная доля инвестиционных вложе­ний носит долгосрочный характер, во внимание принимается и фак­тор времени. В целом, чем больше объем издержек на осуществление инвестиций и срок их окупаемости, тем ниже уровень инвестицион­ного спроса.

На объем инвестиций влияют также ожидания предпринимателей , основанные на прогнозах будущего спроса, объема продаж, рента­бельности. Отдача от инвестирования будет зависеть от увеличения этих показателей, поэтому рост оптимистических ожиданий ведет к возрастанию инвестиционного спроса.

Наибольшая отдача связана с инвестициями в инновационную продукцию, обеспечивающими снижение издержек производства, по­вышение качества продукции и нормы ожидаемой чистой прибыли. Поэтому изменения в технологии являются фактором, стимулирую­щим инвестиционный спрос.

Таким образом, инвестиционный спрос складывается под воздей­ствием разнородных и разнонаправленных факторов, определяющих его гибкость и динамизм

3.4. Инвестиционное предложение . Инвестиционное предложение со­ставляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущест­венные и интеллектуальные права и др. Объекты инвестиционной деятельности отражают спрос на инвестиционный капитал.

Особенности формирования инвестиционного предложения

Формирование инвестиционного предложения имеет ряд отли­чительных особенностей. С одной стороны, как предложение товаров, оно обусловлено такими основными факторами, как цена, а также неценовые составляющие: издержки, совершенствование технологии, налоговая политика, ожидания, уровень конкуренции и др. С другой стороны, инвестиционное предложение выступает как специфичес­кое товарное предложение, поскольку инвестиционные товары отли­чает способность приносить доход. Это определяет качественную осо­бенность такого фактора, как цена на инвестиционные товары, ко­торая складывается в зависимости от нормы доходности.

Норма доходности лежит в основе цены финансовых инструмен­тов, опосредствующих движение реального капитала. Рыночная цена финансовых активов свидетельствует о степени привлекательности вложений в инвестиционные товары.

Существенное воздействие на инвестиционное предложение ока­зывает ставка процента по депозитным вкладам в банковскую сис­тему, величина которой определяет сбережения домашних хозяйств. Развитие фондового рынка и рынка ссудных капиталов выступает, таким образом, важным условием стимулирования инвестиционного предложения.

Поскольку при определенном составе инвестиционного предло­жения инвестиционный спрос ориентирован на более доходные ак­тивы, объем и структура инвестиционного предложения воздействуют на объем и структуру инвестиционного спроса. Инвестиционное пред­ложение является основным фактором, определяющим масштабы функ­ционирования инвестиционного рынка, поскольку оно вызывает измене­ние спроса на инвестиционные товары. Механизм обратной связи не столь выражен; он проявляется лишь в условиях свободного конку­рентного рынка.

← Вернуться